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澳门威尼斯人集团网址:通胀和货币政策最为重要

时间:2020/10/1 0:23:45   作者:   来源:   阅读:0   评论:0
内容摘要:级研究员、摩根士丹利(Morgan Stanley)亚洲地区前总裁斯蒂芬•罗奇(Stephen Roach)的一篇题为《收紧美元的钳子》(拧紧钳子)的文章。对于仍然被高估的美元来说,美元的下跌才刚刚开始。本文内容如下:现在,美元已经进入了大幅贬值的早期阶段。在截至8月...
级研究员、摩根士丹利(Morgan Stanley)亚洲地区前总裁斯蒂芬•罗奇(Stephen Roach)的一篇题为《收紧美元的钳子》(拧紧钳子)的文章。对于仍然被高估的美元来说,美元的下跌才刚刚开始。本文内容如下:

现在,美元已经进入了大幅贬值的早期阶段。在截至8月的4个月里,美元的实际有效汇率下降了4.3%。其他一些指标的下降幅度更大,但erc对贸易、竞争力、通胀和货币政策最为重要。

当然,最近美元汇率的下跌只是部分逆转了2月至4月近7%的增长。从2月到4月,美元利用投资者对安全资产的依赖来规避风险。投资者的这种做法是由全球经济和全球金融市场的“突然停止”引发的即使最近进行了微小的调整,美元仍然是世界上被高估最多的主要货币。它的cer仍然比2011年7月的低点高出34%。

我继续预测,到2021年底,美元的总体指数将下降35%。这反映了三个因素:美国宏观经济失衡的迅速恶化,欧元和人民币作为可行替代货币的优势,以及美国例外论特殊光环的终结。

第一个因素——美国日益严重的失衡——现在正以一种更深层次的方式实时发生。美国国内储蓄空前减少和经常账户赤字的综合效应令人震惊。

2020年第二季度,国民净储蓄率降至-1%的负值。自2008年至2009年全球金融危机以来,这种情况从未发生过。当时,国民净储蓄率连续9个季度为负,从2008年第二季度到2010年第二季度平均为- 1.7%。

但在目前的情况下,最重要的是下降的速度。第二季度的净储蓄率从第一季度新克朗问世前的2.9%下降了3.9个百分点。这是自1947年以来国内储蓄的最大季度降幅。

美国国内净储蓄空前下降的原因已不是什么秘密。新的克朗流行导致个人储蓄暂时增加,但政府预算赤字创纪录增长的影响远远超过个人储蓄的暂时增加。《冠状病毒援助、救济和经济安全法》(Coronavirus Aid, Relief, and Economic Security Act)为大多数美国人提供了1200美元的疾病支票,并大幅增加了失业保险福利。这两个因素导致4月份个人储蓄率史无前例地上升了33.7%。在没有一次性注资的情况下,7月份个人储蓄率迅速降至17.8%,但仍处于高位。随着提高失业救济金的措施最近结束,个人储蓄率将进一步大幅下降。

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